07/02/2026
ลงหนัก
หุ้นร่วง 80% ขาดทุนหลักหมื่นล้าน แต่ก็ยังไม่ขาย Bitcoin? เกมเดิมพันของ Michael Saylor ที่ทั้งโลกจับตา
Strategy Inc. (เดิม MicroStrategy – MSTR)** กำลังเผชิญหนึ่งในบททดสอบหนักที่สุดในประวัติศาสตร์บริษัทมหาชน
หุ้นร่วงเกือบ **80% จากจุดสูงสุด**
ขาดทุนทางบัญชี ประมาณ $9 พันล้าน (ขึ้นกับราคา BTC ณ เวลานั้น)
แต่คำตอบของ Saylor ยังเหมือนเดิม…
**“ไม่ขาย Bitcoin”**
คำถามคือ…
นี่คือความเชื่อระดับตำนาน หรือกำลังเล่นเกมเสี่ยงที่สุดในโลกการเงิน?
---
# # เมื่อบริษัทซอฟต์แวร์ กลายเป็น “กองทุน Bitcoin ที่มีหุ้น”
Strategy ไม่ใช่บริษัทธรรมดาอีกต่อไปแล้ว
วันนี้บริษัทถือ Bitcoin มากที่สุดในโลกในกลุ่มบริษัทมหาชน
ประมาณ **713,502 BTC**
นั่นทำให้ราคาหุ้น MSTR ผูกกับ Bitcoin แบบแทบจะเป็น Leverage Play
* ตอน Bitcoin พุ่ง หุ้นพุ่งแรงกว่า
* ตอน Bitcoin ร่วง หุ้นก็เจ็บหนักกว่าเช่นกัน
และปี 2026 คือช่วงที่ตลาดกำลังเห็นด้านมืดของกลยุทธ์นี้
---
# # ตัวเลขที่ทำให้นักลงทุนสะดุ้ง
จากจุดสูงสุดช่วงปลายปี 2024 ที่ราว **$457-$543 ต่อหุ้น**
ล่าสุดต้นก.พ. 2026 เหลือแถว **$106-$133**
แปลว่า…
👉 หุ้นหายไปเกือบ 80%
👉 วันเดียวเคยร่วงกว่า 17%
👉 ขาดทุนสุทธิ Q4/2025 สูงถึง **$12.4 พันล้าน**
สาเหตุหลักไม่ใช่ธุรกิจซอฟต์แวร์
แต่คือ **Unrealized Loss จาก Bitcoin** ที่ mark-to-market ตามราคาตลาด
รายได้ซอฟต์แวร์ยังโตเล็กน้อย
แต่ถูกกลบด้วยแรงกระแทกจากคริปโตทั้งก้อน
---
# # แล้วทำไม Saylor ยัง “HODL”?
นี่คือจุดที่ทำให้ Strategy แตกต่างจากบริษัทอื่น
Saylor มอง Bitcoin ไม่ใช่แค่สินทรัพย์เก็งกำไร
แต่เป็น **Digital Property ระยะยาว**
ใน earnings call ล่าสุด เขาพูดชัดว่า
* บริษัทออกแบบโครงสร้างทุนให้ทน BTC ลงได้ 80-90%
* มีเงินสดสำรองประมาณ $2.25 พันล้าน
* พร้อมระดมทุนเพิ่มเพื่อซื้อ Bitcoin ต่อ
เขาเปรียบเกมนี้เหมือนการถืออสังหาริมทรัพย์ Prime Asset
ระยะสั้นอาจผันผวน
แต่ระยะยาวเชื่อว่าจะชนะเงินเฟ้อและระบบการเงินเดิม
---
# # แต่ตลาดเริ่มไม่เชื่อเหมือนเดิม
แม้ Saylor จะยังมั่นใจ
ตลาดกลับส่งสัญญาณตรงข้าม
* นักวิเคราะห์บางสำนักลดราคาเป้าหมายแรง
* นักลงทุนกังวล dilution จากการออกหุ้นเพิ่ม
* มีคดีฟ้องร้องเรื่องการเปิดเผยความเสี่ยง
สิ่งที่นักลงทุนกลัวจริง ๆ ไม่ใช่แค่ราคาลง
แต่คือ…
👉 ถ้า Bitcoin ลงต่ำกว่า cost basis นาน
แรงกดดันทางการเงินจะเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ
---
# # กลยุทธ์ HODL: อัจฉริยะ หรือเสี่ยงสุดในตลาด?
ถ้ามองแบบนักลงทุนสายอสังหา…
Strategy กำลังทำเหมือนนักพัฒนาที่กู้เงินซื้อที่ดิน Prime Location จำนวนมหาศาล
ถ้าราคาเพิ่มขึ้น = รวยเร็ว
แต่ถ้าราคาลงยาว = แรงกดดันมหาศาล
ข้อดีของเกมนี้คือ
* ถ้า Bitcoin ฟื้น หุ้น MSTR มักเด้งแรงกว่าตลาด
* เป็น exposure แบบ leverage โดยไม่ต้องถือ BTC ตรง
แต่ข้อเสียก็ชัด
* ความผันผวนสูงมาก
* ความเสี่ยง dilution
* sentiment ตลาดเปลี่ยนเร็ว
---
เรื่องของ Saylor ไม่ใช่แค่ข่าวคริปโต
มันคือบทเรียนการลงทุนระดับโลกว่า
**“ความเชื่อระยะยาว” กับ “แรงกดดันระยะสั้น”
ใครจะชนะก่อนกัน**
ถ้า Bitcoin กลับขึ้นเทรนด์ใหญ่
Strategy อาจถูกมองว่าเป็น Visionary อีกครั้ง
แต่ถ้าตลาดยัง Risk-Off ต่อ…
เกม HODL ครั้งนี้อาจกลายเป็นบททดสอบที่หนักที่สุดของเขา
โลกการเงินกำลังดูอยู่ว่า
นี่คือ Warren Buffett แห่งยุค Digital หรือ…
นักลงทุนที่เดิมพันใหญ่เกินไปกับสินทรัพย์เดียว
_____
เรียนฟรี ลงทุนเทรดทองคำ
รายละเอียดในคอมเม้น
